首页 >旅游

信贷高烧不可持续债券牛需要关推动跨省医保偿

2019-02-02 03:49:06 | 来源: 旅游

  本文来源:海青FICC频道中国9月社会融资规模18200亿元,预期15727亿元,前值14800亿元。

  中国9月新增人民币贷款12700亿元,预期12000亿元,前值10900亿元。

  中国9月M2货币供应同比9.2%,预期8.9%,前值8.9%。

  社融和信贷均超市场预期,融资出现全面高烧局面。

  9月社会融资数据再次超市场预期,从分项来看,“信贷+非标”超预期是社融超预期的主要原因,另外,债券融资也出现回暖。

  9月信贷规模同样再度超市场预期,从结构上看,居民短期贷款、居民中长期贷款、企业中长期贷款是信贷超预期的主要贡献项,此外,非银机构贷款也出现回升。

  社融特别是信贷延续高烧,主要与政策导向、商业银行行动模式变化有关:(1)在“脱虚真实;事向实”和“服务实体”的政策引导下,监管层和银行构成了“放信贷就是支持实体”的思维,这致使信贷额度管理仿佛已名存实亡。

  (2)居民消费贷开始被银行认为是新一代“低风险、高收益”资产,居民贷款在房贷之后再度延续飙升,表现为1年期短期贷款和稍长期限的中长期消费贷激增。

  (3)在MPA考核机制下,银行有尽量做大规模直到MPA考核边界的动力,由于做大当期规模可以为未来留出更大额度,这特别导致大行的用满额度、信贷规模扩大动机极强。

  我们认为,延续高烧的社融和信贷不可持续,主要原因如下:,信贷高烧的本质是另一种经济刺激,与宏观经济调结构背景违背。

  “新常态”下,政府对于GDP和经济增长的重视程度下降,政府更看重的是经济结构调整,而信贷高烧则是与过去的货币刺激、财政刺激类似,容易导致经济过热或虚高,与调结构为主的经济调控背景不符。

  都是虚空第二,信贷高烧本质是居民和企业加杠杆,特别是居民加杠杆,与“去杠杆”完全相悖。

  现在监管层和银行对于顶层政策理解存在一定误区,仿佛“信贷是服务实体,而并不是加杠杆”。

  这明显是大错特错,信贷恰恰是主要的加杠杆手段。

  信贷高烧无疑等同于杠杆程度持续提高,这与“去杠杆”思路完全相悖。

  第三,信贷高烧特别是居民加杠杆显著增加金融系统性风险。

  中国过去居民加杠杆空间很大,居民适度加杠杆无可厚非,但是2016年以后,在政策鼓励下,居民加杠杆已持续将近两年时间,同时居民信贷资质不断下沉,其金融系统性风险不断增加,需要警惕美国次贷危机的教训——居民加杠杆恰恰是的风险。

  第四,信贷高烧与房地产密切相关,这与政策对房地产定向相悖。

  居民中长期贷款大部分是房贷,居民短期贷款中可能也有相当部分用于首付贷或者偿还房贷

信贷高烧不可持续债券牛需要关推动跨省医保偿

,“非标”则与房地产企业开发贷等密切相干。

  在抑制房地产泡沫背景下,信贷高烧需要抑制。

  债券市场黎明前的黑暗还有多长?要记得我们认为,债券市场“由熊转牛”有三种情形:监管协调是债券由熊转牛的基础,监管层从一味严监管到注重监管节奏、监管与货币政策调和,是债券市场不会出现大熊市的保证,监管调和已经在2017年5月得到确认。

  债券牛市的种情形:央行重新开始信贷额度管理,改变“宽信贷、紧货币”的局面,特别是对消费贷的收紧,将致使银行资产端收益率系统性下降,对债券和

无锡plc价格
女士小斜跨包
延边朝鲜族惠普代理

猜你喜欢